价涨量缩（价涨量缩选股公式）

　　今年以来，豆粕等重大原材料价格上涨，相关饲饲企业纷纷被动提价，但由于下游养殖需求不振，饲料价高量缩。行业承压背景下，饲企竞争也更加白热化，行业巨头整合动作不断。

　　记者从业内人士处获悉，下半年豆粕价格有望“先高后低”，即高点出现在三季度，低点出现在四季度。届时，随着原料价格压力缓解及猪周期上行带动需求，饲企盈利空间有望打开。

　　原料高位震荡，饲企出货量同比下降

　　今年上半年，国内豆粕价格上涨明显。Mysteel农产品数据显示，今年豆粕现货价格最高点出现在3月23日，彼时全国豆粕现货均价高达5227元/吨。截至6月30日，全国豆粕现货均价4126元/吨，较2021年底涨581元/吨，涨幅16.4%。

　　受此影响，新盼望、大北农、海大集团等饲料企业上半年多次公布提价函。但记者多方掌握发觉，虽然饲料价格上涨，但各大饲企出货量却在同比下降，面临价高量缩的局面。

　　中国饲料工业协会最新数据显示，2022年6月，全国工业饲料总产量2332万吨，同比下降9.4%，其中猪饲料产量945万吨，环比下降4.1%，同比下降12.4%。其他蛋禽饲料、肉禽饲料也处于同比下降的局面，仅水产饲料同比上涨11.8%。

　　上海钢联农产品事业部豆粕高级分析师邹洪林认为，造成饲企出货量下降的主要原因有两个方面：1)因饲料价格不断上涨，高价必定制约部分饲料需求，同时令渠道中的库存普遍收缩。2)因上半年下游养殖需求较差，以生猪为例，上半年多数时间生猪养殖行业处于亏损状态，导致高饲料成本向下游传导不畅，造成多数饲料企业的猪料销量出现下滑。

　　而在记者实地调研中，某品牌西南地区饲料销售负责人李先生也确认了这一情况：“饲料原料上半年涨价很厉害，企业不得不被动提价来降低成本，但是生猪散户拿货意愿不强烈，对比配方饲料后宁愿选择散装饲料，目前仅有水产饲料走货情况较好。”

　　巨头整合欲变“龙头”

　　面对饲料产业价高量缩的局面，饲企为抢占市场份额，纷纷加大投资动作。

　　根据中国饲料工业协会数据，自2006年以来，国内饲料企业竞争加剧，数量整体呈下降趋势，行业集中度逐步提升，在2020年我国饲饲企业数量为5016家，相较历史高点的15518家已经减少2/3。

　　而今年上半年饲企竞争更是达到白热化，受生猪市场供需端传导和饲料原料价格高涨影响，不仅中小饲企举步维艰，各大头部饲企更是纷纷加大动作，巨头之间并购也并不鲜见。

　　以大北农为例，上半年公告称，公司拟20亿~25亿元收购正邦科技旗下8家子公司，相当于其在西南市场的全部饲料业务。而在今年1月初，大北农刚斥巨资拿下湖南九鼎科技有限公司，获得湖南地区生猪饲料份额。

　　对此，大北农相关人士表示：“此次收购目的为抢占西南地区的市场，通过并购扩张，快速整合资源，向饲料行业龙头企业靠拢，公司未来还会保持饲料投资的‘大幅度上升趋势’，在短期内完量市场占有率达到10%，长远达到20%。”

　　而对于投资者普遍比较关怀的下半年饲料原料走势，该相关人士则认为：“下半年豆粕原料应该还是会高位企稳，但是在第四季度可能会出现肯定下滑。”

　　对此，上海钢联分析师邹洪林也持有相同看法。邹洪林认为，2022年下半年的豆粕价格或出现前高后低走势，即下半年的豆粕高点出现在三季度，低点出现在四季度。这主如果基于以下两个方面原因考虑：

　　1)7-8月份处于国际市场上美国大豆生长的关键期，历来这一时间段简单出现气候市炒作题材，有利于CBOT大豆价格走高，从而令国内进口大豆成本居高不下，导致豆粕价格较较为坚挺。但往往经历该阶段之后，美国大豆将面临当年的收割压力以及后续出口的竞争压力。

　　2)因2022/23年度全球大豆产量将明显回升，全球大豆库存有望逐步重建，这将令未来的CBOT大豆价格重心下移，同时国内有望实现进口大豆成本下降，最终令豆粕价格同样下滑。