正邦科技：增发推动战略转型（正邦科技 增持）

　　维持“增持”评级。公司踊跃向现代农业综合服务商转型,传统饲料、养殖业务受益行业重苏、内部管理挖潜,业绩具备弹性。不考虑增发影响,预计2015-17年EPS为0.47(-0.01,根据业绩快报调整)/0.98(不变)/1.21(不变)元/股,目标价27.87元,“增持”评级。

　　事件:公司发布非公开增发预案,拟发行不超过1.66亿股,发行价格不低于14.16元/股,募捐资金总额不超过23.56亿元,募捐资金将分辞用于建设养殖服务立(5.81亿)、发展生猪养殖(10.75亿)和偿还银行贷款(7亿),限售期1年。2015年,公司尽成非公开辟行6576万股,发行价格17.3元/股,募捐资金总额11.38亿,限售期1年。

　　踊跃推进向“现代农业综合服务商”转型。公司拟建设100个养殖技术服务立(其中旗舰立20个,大型立30个,小型立50个)和1个人才培训中央,服务范围笼罩华东、华南、华中、华北、东北、西南地区的12个省份。公司通过建设养殖技术服务立,利用公司的养殖技术人员和互联网工具,为中小型生猪养殖场提供包括环境、生产、信息、金融等一立式服务方案,增强客户黏性,实现战略服务转型。

　　扩充生猪产能,尽善区域布局。公司拟分辞在游城(30万头仔猪)、古县渡镇(20万头肥猪)、临武汾市(20万头肥猪)、临武茶场(10万头肥猪)和湖北红安(4.8万头肥猪)建设养殖产能,预计2016-17年公司生猪出栏量分辞为200/300万头。