猪肉价格遇上牛市：躲不掉周期

　　“买股票不如买头猪!”最近，类如的段子在农副产品圈中广为流传。虽然只是打趣，但对于普通百姓来说，猪肉价格“高烧不退”的确是不争的事实。而新一轮猪周期开启之后，与之相伴的是禽蛋果蔬的价格也浮现“抬头”迹象。

　　3月10日，在北京的一家小型农贸市场，猪肉摊位前的客流和倒春寒的天气一样，寒寒清清。“猪价向来很高，现在猪肉吃得比早先少了，还是多吃点鸡鸭鱼肉确实。”顾客刘女士说。猪肉摊主刘先生也告诉记者，最近生意不好做，现在每天最多就卖七八十斤猪肉，去年能卖到200斤以上。

　　在业内人士看来，罕见的淡季高猪价在一定程度上推升了物价，但从二季度开始，猪价的推升作用将会开始浮现减弱，中国经济浮现滞胀的约摸性极小。货币政策仍有空间，偏宽松的环境不会改变。

　　“火箭猪”窜天 菜篮子淡季不淡定

　　北京新发地市场公开的数据显示，2016年3月11日，新发地市场白条猪的批发均匀价是11.50元/斤，比2016年3月4日的11.05元/斤上涨4.07%;比2015年3月11日的7.18元/斤上涨60.17%。周环比小幅上涨;年同比涨幅硕大。

　　“陷入3月份，国内生猪价格集体冲高小幅归落后再次持续涨势，国内多地生猪出栏价破20元/公斤，3月10日国内外三元生猪市场均价为18.60元/公斤，较月初3月1日上涨1.97%，较2014年最低点(3月19日、11.89元/公斤)上涨56.43%，目前国内生猪价格已经创下新高。”生意社分析师李文旭告诉中国证券报记者。

　　风水轮流转。对于猪价的变幻，养殖户有切身咀嚼。据相关人士估算的数据，去年养一头猪大约亏300元，今年养一头猪却能赚500元，稳定的上涨行情，让养殖户终于松了一口气。“熬过来的，现在可以数钱了!”

　　中粮期货研究员陈建业说也表示，猪价呈现淡季不淡的态势，无论是生猪价格还是生猪养殖利润都处于历史同期的高位。

　　“今年是罕见的淡季高猪价。”芝华数据生猪分析师姚桂玲告诉记者，仔猪价格持续高位，局部地区仔猪价格接近千元。养殖利润方面，按照自繁自养110公斤出栏推算，局部省份头均利润接近800元/头。目前主要产销区养殖户压栏情绪比较浓，生猪供应量依然显然偏少。

　　猪价强势上涨，也带动多种食品价格走强。鸡蛋价格就在近期触底反弹。数据显示，3月11日，新发地市场鸡蛋的批发价是3.31元/斤，比3月4日的3.24元/斤上涨2.16%，周环比小幅上涨。

　　果蔬价格亦是如此。上周蔬菜价格潞傍在历年同期的最高位运行。3月11日，新发地市场蔬菜的加权均匀价是3.63元/公斤，比3月4日的3.57元/公斤上涨1.68%;比去年同期的2.56元/公斤上涨41.80%。周环比小幅上涨;年同比大幅上涨。此前一个周末，年同比上涨34.21%，上周同比涨幅大幅扩大。

　　业内人士介绍，去年同期，菜价在春节过后陷入下降区间;今年春节过后，菜价虽然有所松动，也曾浮现一些下降，但是部分品种的价格却大幅上涨，使得上周的菜价与春节前或者春节期间的价格基本上持平，保持在近几年同期的最高点，比往年同期的价格高出一截。

　　价格高点或现 需警觉断崖式下跌

　　猪价为何上天了呢?芝华数据生猪分析师姚桂玲指出，据芝华数据主要产销区经纪反馈，节前肥猪出栏过多，节后养殖场户猪乐伢猪普遍紧缺，是猪价淡季上涨的主要缘故。同时学生和务工者绿澍返校到岗，消费小幅归升，赠予猪价利好支撑。

　　芝华2月份生猪存栏数据显示，育肥猪存栏潞傍减少，较1月环比大幅减少4.5%，其中150斤以上和60-150斤两个阶段的育肥猪均持续两个月减少，3-7月份猪价潞傍走好的概率很大。今年春节前的极寒天气和春节后寒空气影响，天气因素对仔猪成活率形成威胁，影响到今年二季度生猪供应，也是利好这个阶段猪价上涨的因素。

　　另据陈建业介绍，1月份农业部监测数据显示，生猪存栏环比下降2.7%，同比下降7.7%，生猪存栏持续低迷，因此2016年猪价仍将保持强势，价格的高点将在中秋前后浮现。但是展望猪价，也应当看到，一方面，从2015年8月份开始，能繁母猪存栏同比降幅缩小至10%左右，10个月后也就是从2016年6月份开始，生猪供应将会企稳甚至浮现归升;另一方面，结合养殖成本来看，玉米、豆粕等主要饲料原料价格在天气不浮现问题的情况下仍将保持低迷，生猪养殖成本趋于下行，这两个因素将会制约生猪价格的上涨幅度，因此2016年猪价难以打破2011年20元/千克的高点，全年均价在17元/千克左右。

　　而蔬菜方面，业内人士分析，就全国而言，近期的菜价几乎已到近几年同期的高点。上周，菜价的总体表现是南方蔬菜价格居高不下，北方产区生产的蔬菜价格归落冬储蔬菜由于储存光阴的延长，储存费用、损耗增添和存量减少，价格浮现了上涨。随着光阴的推移，北方产区气温的逐渐归升，蔬菜的产量逐渐增添，料逐渐取代南方产区的蔬菜，供应逐渐恢重。因此，后期各地的菜价都会浮现不同程度的归落，蔬菜的供应形势正在逐渐好转，目前正处于这种好转的前夜。固然，这种好转的进程目前还是比较徐徐的。

　　不过，也有分析人士提醒，虽然目前猪价高位运行，不过养殖户仍应该警觉猪价的“断崖式”下跌。目前供求关系决心市场导向，节后需求疲弱，猪价不存在上涨的动力。受饲养成本下降影响，养殖户压栏养大猪现象普遍。3月中旬，适重生猪存栏量将恢重至正常水平，势必和压乐伢猪叠加形成集中出栏。

　　滞胀风险微乎其微 货币政策仍有空间

　　3月10日，国家统计局公开的2月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.3%，自2015年8月以来再度归到“2时代”，前值1.8%，预期1.9%。

　　我国的CPI由8类商品构成：分辞为食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修服务费、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教诲文化用品及服务、居住，其中食品消费指数的占比为33.2%，食品类在CPI指数中占到三分之一。

　　业内人士指出，生猪价格约占CPI权重的9%，二者走势十分相近，2月份猪价同比大幅上涨48.4%，显然猪价对CPI有推升作用。不过CPI能否持续恋战“2”时代，或者有新打破，也还受粮食、蔬菜等其他类影响。惟独在大多数指标同时上涨的情况下CPI才会受到大的影响。

　　“去年3月份猪价跌至12元/千克以下，而目前猪价在19元/千克以上，3月份猪价同比涨幅将超过2月份，因此猪价对CPI的推升作用依然存在，但是从二季度开始，猪价的推升作用将会开始浮现减弱，主要是去年4月份开始猪价浮现快速反弹，猪价同比涨幅收窄，对CPI的推升作用减弱。”陈建业说。

　　李文旭也以为，目前国内生猪价格已经上涨至瓶颈位置附近，很难有大幅上涨，市场供应徐徐恢重后，猪价或将浮现下滑，后市猪价对CPI的拉动作用约摸会减弱。

　　2月份CPI上涨幅度较大，叠加1月份的天量信贷，市场浮现了滞胀的担忧。对此，兴证期货宏观分析师刘文波表示，事实上，本次CPI的上升主要是由于季节性因素引起的，尤其是食品价格上涨，并非是需求大幅增添引起的。从分项看，食品价格上涨7.3%，非食品价格上涨1.0%。食品价格的上涨主要是因为冬季寒潮天气推高鲜菜价格。2月中旬全国大部分地区遭遇大风降温柔雨雪天气，影响了鲜菜的生产和运输，春节期间鲜活食品需求也有所增添。食品中，鲜菜价格上涨30.6%，影响CPI上涨约0.86个百分点;畜牧产品中，猪肉价格上涨25.4%，影响CPI上涨约0.59个百分点。

　　“首先，稳健略宽松的货币政策方向并没有改变，不会造成货币释放失控。其次，产能过剩，需求拉动物价上升有限，而要是发生通胀，其前提必然是供不应求。因此，浮现滞胀的约摸性极小。”刘文波说。

　　值得注意的是，与CPI一起公开的生产者物价指数(PPI)显示，2月PPI降幅收窄至-4.9%，这是该数据持续第48个月负增长。民生证券宏观分析师朱振鑫分析，PPI降幅收窄主要有两个缘故，一是低基数效应，二是在供赠侧改革预期下，上游产品价格浮现反弹。

　　展望未来货币政策走向，交通银行首席经济学家连平表示，“流动性的释放对CPI带来上升动力，但不会浮现强刺激货币政策，货币政策仍有空间。”

　　北大经济研究所指出，虽然2月份的通货膨胀率高于市场预期，但政策立场应该不会随之改变。一方面，影响2月份CPI同比增速上涨的主要缘故是春节因素和寒潮侵袭，是不可持续的因素。另一方面，即便通货膨胀率企稳上涨，也依然处于历史低位，短期内不会造成严重的通胀压力。另外，从当前的经济形势来看，稳增长应该是当务之急，而且当下尚未尽全走出通缩压力的阴影，政策转向没有充沛理由。

　　中银国际分析师以为，短期内货币政策料相对宽松。由于固定资产投资约摸进一步放缓，再加上大部分行业的产能过剩压力，未来几个月国内经济或仍处于下行商业周期。央行约摸采取包括公开市场操作、降准和宏观审慎监管在内的多项措施来维持充沛的流动性供应和货币供应和社会融资的适度增长。