上半年巨亏超60亿（上半年亏损）

　　9月3日，牧原股份披露的投资者关系活动记录表显示，公司于9月1—2日接受120位投资者调研，包含长江证券陈佳、广发证券王乾、建信基金王麟楷、永赢基金姚宗辉、高毅资产吴任昊、银华基金薄官辉、中欧基金王颖、博时基金许少波、嘉实基金刘邵林、人保资管毛一凡等。调研中，牧原股份回复了猪价走势、产能规划、养殖成本水平、能繁母猪情况等多个问题。

　　关于猪价走势，牧原股份判断，根据当前生猪市场价格以及行业公布数据，公司预估下半年猪价将好于上半年情况。

　　谈及资本开支情况及年末产能规划，牧原股份称，上半年，公司资本开支主要用于支付已完工工程款项，不涉及新增产能建设。7月下旬，随着前期生猪价格回升公司现金流持续好转，公司对小部分养殖项目复工建设，涉及养殖产能300万头左右，预估今年年底公司生猪养殖产能可达7500万头左右。

　　关于能繁母猪情况及配种量情况，牧原股份表示，当前公司能繁母猪数量较6月末有所回升，预估年底之前将保持回升趋势。公司配种量自一季度以来月均保持在60万窝左右。

　　养殖成本方面，牧原股份透露，今年一季度以来公司生猪养殖成本持续下降。近两个月公司完全成本在15.5元/kg左右。公司成本结构近年来总体变动较小，2021年以来由于原粮价格上升，饲料占总成本比例略有增长。现阶段公司养殖成本中饲料成本占比约60%，职工薪酬占比在15%左右，折旧成本占比约10%，药品疫苗花费占比约5%。

　　牧原股份日前公布的2022年半年报显示，报告期内，公司共实现营业收入442.68亿元，同比增长6.57%;归属于母公司全部者的净利润-66.84亿元，同比下降170.16%。随着公司新建产能的持续投产，稳定运营，公司2022年上半年生猪销售量较去年同期增长79.39%。2022年上半年公司共销售生猪3128.0万头，其中商品猪2697.7万头，仔猪409.3万头，种猪21.1万头。

　　牧原股份表示，公司面临生猪价格波动风险，商品猪市场价格的周期性波动导致生猪养殖行业的毛利率呈现周期性波动，公司的毛利率也呈现与行业基本一致的波动趋势。未来，若生猪销售价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度，或者公司生猪出栏规模增加幅度低于价格下降幅度，则本公司存在业绩难以保持持续增长，甚至大幅下降、亏损的风险。

　　事实上，2022年上半年，上市猪企普遍出现亏损。从归母净利润来看，除牧原股份外，正邦科技净亏损42.84亿元，新盼望净亏损41.4亿元，温氏股份净亏损35.24亿元。

　　值得注意的是，天邦食品上半年实现扭亏为盈，净利润为5.83亿，同比增长189.65。不过，天邦食品在半年报中表示，盈利的主要贡献来自转让子公司51%股权产生的投资收益14.2亿元。天邦食品扣非后净利润为亏损8.24亿元，主要来自生猪养殖业务亏损。

　　生猪价格自今年4月中下旬开始上涨，目前在消费偏弱的背景下，已经上涨至22元/公斤以上。国金证券认为，考虑到能繁母猪存栏量自去年7月至今年4月呈现环比下行态势，预估下半年生猪供给量持续减少，叠加四季度是我国生猪消费的传统旺季，供给端的边际减少和消费端的持续修复有利于猪价保持振荡上行趋势，春节前生猪价格中枢有望持续抬升。在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置，随着猪价的上涨，板块存在估值修复的机会。

　　国联证券表示，进入9月份后，全国气温有望下降从而带动猪肉消费回升，叠加学校开学备货和中秋、国庆等节假日消费刺激因素，生猪价格或受消费端提振影响，迎来阶段性上涨。