财经深一度丨交易所债市发力创新

完善民企债券增信机制，创新资产证券化产品，发行科创债等新品种债券……作为企业融资的重要平台，交易所债券市场今年加大创新力度，发力纾困企业，不断畅通实体企业融资渠道。

创新资产证券化产品 拓宽企业融资渠道

5月31日，中信证券-中金公司-三一租赁智能装备第2期资产支持专项计划成功在上交所发行设立，发行规模为15.10亿元。该期项目基础资产承租人和募集资金投向均为三一重工产业链下游的中小企业和个体工商户，是资产证券化产品延伸核心企业信用、助力其产业链上中小微企业发展的创新实践。

图为上海证券交易所外景。（图片来源：上交所）

与传统的银行借款、公司债券等企业融资模式主要依靠主体信用和抵质押担保不同，资产证券化产品依托于基础资产现金流，有着独立的资产信用，是中小微企业拓宽融资渠道、改善融资效率的重要途径。

从交易所债市来看，应收账款、融资租赁、小额贷款等类型的资产证券化产品多为直接面向产业链上下游的民营企业、中小企业。

记者从上交所了解到，2021年上交所上述大类资产证券化产品累计发行8987亿元，同比上升41%，支持超过3000家民营和中小微企业实现融资。

在业务模式创新的同时，资产证券化的基础资产类型也不断丰富。今年以来，交易所债市中依托著作权、专利许可等的知识产权证券化融资稳步拓展。

5月26日，南京江北新区首单服务高成长性创新型科技中小企业的知识产权证券化产品在深交所上市。首期规模1亿元，涉及16家企业105项专利，有效拓宽了企业融资渠道，降低了融资成本。

深交所相关负责人表示，深交所将进一步聚焦知识产权证券化、供应链金融ABS（资产支持证券）等产品，侧重创新产品服务民营中小企业落地生效。

完善民企债券增信机制 助力企业债券发行

为稳定和促进民营企业债券融资，交易所债市今年5月推出民营企业债券融资专项支持计划，增信符合条件的民营企业债券融资。

5月10日在上交所落地的首单项目中，专项支持计划和金融机构联合为晶科科技发行的乡村振兴碳中和绿色公司债券提供1亿元增信支持，助力该期企业债券以较低利率顺利发行。

业内人士表示，部分民企在发债过程中面临增信措施落实难度较大、投资机构对民企信心不足等难题。创设信用保护工具，类似于给所发行的债券上了一份保险，成为一种有效的增信工具，有利于推动债券成功发行。

今年3月，证监会推出推动完善民营企业债券融资支持机制的七项举措，明确鼓励市场机构、政策性机构通过创设信用保护工具为民营企业债券融资提供增信支持。近期，交易所债市中“信用保护工具+债券发行”模式不断拓展。

5月16日，深交所龙湖地产供应链金融ABS成功发行，同步配发信用保护凭证，帮助供应链上游306家中小供应商低成本加快回收对龙湖地产的应收账款。该信用保护凭证是市场落地的首单民营房企信用保护工具，有利于增厚民营房企债务融资信用水平。

记者从沪深交易所了解到，通过配套创设信用保护工具进一步增强民营企业债券融资支持机制，深交所已累计达成合约交易80余笔、凭证项目10单，其中撬动民营企业融资212亿元。初步统计，上交所市场已创设民企信用保护工具44.94亿元，支持民营企业债券融资225.38亿元。

增加债券创新品种供给 强化对重点领域精准支持

近期，鲲鹏资本、上汽金控等多家公司在交易所债市成功发行科技创新公司债券，获得市场踊跃认购。募集资金将用于科技创新领域。

科创债是沪深交易所在前期试点基础上，于今年5月正式推出的债券品类。科创债优先重点支持高新技术和战略性新兴产业领域民营企业发债募集资金，通过明确发行主体和募集资金使用要求等，将加强债券市场对科技创新领域的精准支持和资金直达。

除了科技创新领域，支持绿色发展领域债券创新也呈现诸多亮点。3月份，招商局通商融资租赁有限公司和中广核风电有限公司两单绿色债券成功发行，成为在深交所发行的首批专项服务海洋经济发展的绿色债券。

近期，上交所新增推出低碳转型债券、低碳转型挂钩债券品种，这是继绿色债券之后，上交所推出的全新用于支持经济社会绿色发展的债券品种。

科创债、可续期债、绿色债、疫情防控债……随着债券品种不断推出与完善，民企在交易所发债有更多创新产品可选择，差异化需求得到更好满足。

作为企业融资的重要平台，交易所债市未来发展为各方所关注。业内人士建议，应继续增加债市创新品种供给，探索多样化增信措施和风险对冲工具；推动民企健全治理机制、完善信息披露。同时，完善市场化违约处置机制，加大对投资者的保护力度。（记者姚均芳）