小票投资嗨了，中证1000股指期货和期权要来了

每经记者：刘明涛 每经编辑：彭水萍

6月22日，中国金融期货交易所中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见！一旦推出，该股指期货将满足了市场对小盘股的对冲需求，补充了小盘风格的衍生品工具！

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中证1000指数期货呼之欲出

6月22日，中金所发布公告表示，为使新产品研发设计更加合理，满足市场参与者需求，充分听取市场意见，根据《期货交易管理条例》和中国证监会相关规定，中金所制定了《中证1000股指期货合约》（征求意见稿）、《中证1000股指期权合约》（征求意见稿）、《中国金融期货交易所中证1000股指期货合约交易细则》（征求意见稿）和《中国金融期货交易所股指期权合约交易细则》（修订征求意见稿），开始向社会公开征求意见。有关意见和建议，需以书面或者电子邮件形式于2022年6月28日之前反馈至该所。

通知显示，中证1000股指期货和期权的合约标的是中证指数有限公司编制和发布的中证1000指数。中证1000指数由市值排名在沪深300指数、中证500指数成份股之后的A股中市值相对靠前且流动性较好的1000只股票组成，是综合反映A股市场较小市值公司股票价格表现的宽基跨市场指数，与沪深300和中证500等指数形成互补。

据了解，根据此次的征求意见稿，中证100O指数期货在合约设计及规则上与历史品种大致相同。合约乘数方面，中证1000指数期货的合约乘数为200元/指数点，以2022年6月22日收盘价为例，一手合约约130万元。保证金方面，目前中金所的三大股指期货实际执行保证金率一般与波动率相关，而波动率上中证1000>中证500>沪深300=上证50，据此估计中证1000指数期货实际执行保证金可能略高于中证500，预计在15%左右。

期权方面，沪深300股指期权和中证100O股指期权设定了相似的行权价格间距，而中证1000指数本身的价格偏高，或将导致新品种股指期权的对冲精准度小幅弱化，但优势在于新品种股指期权的成交流动性也会更加集中。新品种交易限额等待交易所后续公布。

南华期货分析指出，22日盘后，中金所发布中证1000股指期货合约交易细则（征求意见稿），中证1000股指期货上市临近。中证1000指数的成分股均为小盘股，与目前上市的IF、IH、IC期货的标的成分存在较大差异，有望丰富金融期货品种，有利于投资者根据需要选择合适的合约开展套期保值交易，有利于A股市场长期平稳发展。

两大投资特点需关注

从此次中金所中证1000股指期货和股指期权合约来看，有两大市场特点需要投资者关注。

中信期货指出，根据指数编制规则，中证1000指数选取中证8Q指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本。中证1000指数的风格主要偏向小盘股，与偏向大盘的沪深300指数和偏向中盘的中证500指数形成互补，三个指数期货可以覆盖大部分投资者的需求。另一方面，中证1000成分股的权重也较为分散，沪深300、中证500和中证1000排名前10%个股权重之和分别为41.77%、23.50%和28.33%，中证1000指数权重分散，适合做中性策略，预计期货上市后基差表现与中证500指数期货接近。另外中证1000指数股息率显著低于中证500及沪深300，2021年全年股息率约0.81%，分红对股指期货的影响较小。

另一方面，中证1000指数中民企占比接近60%，显著高于沪深300(33%)和中证500(43%)，面临的信用风险更大；另一方面，中证1000指数成分股市值中位数不足百亿，个股波动也较大。综合来看，中证1000指数的波动高于中证500和沪深300，对冲需求可能更多，也增加了期权波动率套利的机会。

中信期货还表示，中证1000指数期货满足了市场对小盘股的对冲需求，预计上市后会有较多的中证1000中性策略产品推出，能提升中证1000指数成分股的活跃度，指数期货预计有一定程度的贴水，大概率与中证50O指数期货贴水相当。另一方面，中证100O指数本身的波动率较高，发行雪球产品能给出更高的票息，有了股指期货作对冲工具后，市场上可能有较多的中证1000指数雪球发行，分流雪球对中证500指数的影响。另外，中证1000指数期货补充了小盘风格的衍生品工具，上市后可以关注风格套利交易机会。