上游原料抢手下游需求不足（上游原材料上涨对中下游估值的影响）

    本报记者 李春莲

    见习记者 贺王娟

    上游原料抢手下游需求不足，焦炭企业正面临“上下游夹击”的困境。

    近日，中焦协市场委员会以视频方式召开6月份市场分析会，山西、河北、内蒙古、山东、江苏、陕西、江西、贵州等地的主要焦化企业参加了会议。

    与会企业一致同意，坚持亏损不生产，没有利润不销售的原则，全面限产，暂停煤炭采购；倾斜发货，将有限资源供给信誉较好的客户；坚守预收款政策不动摇。

    行业低迷，焦炭期货大跌。数据显示，本周以来，焦炭期货主力合约持续走低。6月21日，周一暴跌后焦炭期货主力合约盘中再创新低，跌至2846.5元/吨，截至6月22日下午收盘，焦炭期货主力合约企稳走跌，报收2939.5元/吨，下跌0.47%。

    接受《证券日报》记者采访的多位业内人士表示，受原材料价格居高不下影响，焦炭企业生产成本压力较大，而钢企对焦炭的提降（编者注：本轮为降价，以下相同），将进一步压缩焦炭企业利润空间。

    焦炭降价焦企陷入亏损

    6月21日，钢厂对焦炭采购价首轮提降已全面落地，价格提降300元/吨。

    而继本周首轮提降之后，河北的唐山、邯郸、邢台，以及山东、山西、天津等地的部分钢厂计划联合对焦炭再次提降200元/吨，预计6月23日开始执行。

    另外，因近期西北区域钢厂有检修停炉现象，并停止原料采购，宁夏、内蒙古区域焦企出货明显吃力，二级冶金焦主流报价在2700元/吨，较前期出售的高点价格回落450元/吨。

    钢铁市场的疲软也带动了焦炭价格的下行。

    在中焦协会议上，有与会企业表示，焦炭降价300元/吨后，大部分企业都将处于严重亏损状态，个别企业亏损将达到450元/吨。

    “最近成材价格的下调，钢厂利润空间收缩严重，因此钢铁在亏损的状态下会向原料端寻找空间。”兰格钢铁研究中心主任王国清对《证券日报》记者表示，在当前的淡季钢材市场供需矛盾凸显，钢材价格自今年4月份阶段性的高点之后一路震荡下行，尤其是近期钢材价格下跌更为明显。

    王国清表示，从生产端来看，虽然有些钢企处于亏损状态，但整体的产量释放还是呈现高位运行的态势，在需求淡季时这样的产量对市场已经产生很大的供应消耗压力，从钢厂库存来看，建材钢厂库存以及中厚板钢厂库存已经连续两周回升，侧面反映出市场需求不畅。此外，近两周建材的成交量也在持续下滑。

    焦企无奈“抱团限产”

    焦炭企业饱受“夹板气”亏损严重，一方面来自钢企的提降压力，另一方面上游焦煤价格坚挺。在此情况下，焦企不得不限产“挺价”。

    中焦协会议还表示，目前焦企均无库存，优质焦炭还十分抢手，依然有催货现象。但以个别钢厂的提降幅度，焦企将立即陷入困境，生产难以为继。

    易煤研究院研究员员杨洁对《证券日报》记者表示，在焦化企业低库存需求较好的情况下，钢厂仍对焦企提出了降价要求，更加剧了焦企的亏损程度。若后期钢材市场仍未恢复，焦炭企业会进一步加大限产力度。

    据Mysteel调研69家焦企结果显示，降价落地后多数焦企仍保持正常生产，少数焦企新增限产，限产幅度集中在25%至40%；部分焦企表示若进一步亏损或焦炭继续有二轮提降则考虑新增限产，预计限产幅度大约在40%至50%。

    Mysteel分析认为，目前焦钢企业焦煤、焦炭库存低位，原料需求仍较为旺盛，过快压价将快速击穿焦企的盈亏平衡线，焦企亏损过大必将通过主动限产来反制，后期大概率钢厂与焦化厂将双双限产减少用量的同时，控制原料到货来维持自身经营，从而快速压降炼焦煤价格。

    在焦炭企业减产情况下，焦煤价格有所松动。但目前焦煤库存保持低位，焦煤仍处于供需紧平衡的格局。

    “虽然受减产影响焦煤采购减少，市场转冷，但目前焦煤价格仍旧坚挺。”杨洁对记者表示，当前焦煤库存处于历史低位，生产能力有限，叠加进口增量预期不高供应受限，相对于其他品种，焦煤价格一直坚挺。虽然当前焦煤有走弱的趋势，还没有出现趋势性的下跌，但不排除后期焦钢企业亏损更加严重，倒逼焦煤价格下行。