荣旗科技，近8成营收与苹果有关，跨界新能源遇阻｜IPO观察

6月17日，荣旗科技首发上会，并成功通过。根据荣旗科技披露招股说明书显示，公司是一家质量检测与生产组装设备供应商。智能检测设备为公司第一大产品，占2021年营业收入的80.19%，该产品主要用于无线充电模组检测。

荣旗科技成立于2011年，2018年改制为股份有限公司。公司实控人为钱曙光、汪炉生和朱文兵，三人为一致行动人。股票发行前，三人分别持有公司23.4%、23.4%、17.95%的股权，占据公司绝对控股权。钱曙光为公司董事长兼总经理、汪炉生为公司董事兼副总经理、朱文兵为公司董事兼副总经理。

1、聚焦无线充电领域

荣旗科技招股说明书显示，本次计划发行不超过1334万股，计划募资2.92亿元。其中2.32亿元用于智能检测设备研发和制造当中，6000万元则用来补充日常营运资金。

从公司营收来看，2021年荣旗科技80.19%的营收来源于智能检测设备，该产品主要用于无线充电领域，无限充电则普遍应用于手机、手表等电子产品。根据荣旗科技招股书披露的数据显示，2019-2021年，该产品在无线充电领域的收入占公司总营收的41.13%、68.54%和48.22%。

针对荣旗科技本次IPO，证监会也做了问询。其中有一条要求荣旗科技说明相关EMS厂商，对无线充电检测模组是否存在持续采购需求，相关的业务是否具有可持续性。

对于证监会问询，截至6月22日，荣旗科技未做出回应。但在荣旗科技招股说明书可以看出，无线充电首次大规模应用时间是2017年，彼时苹果推出的IPhone8系列，首次配备了无线充电功能。

在业内人士看来，无线充电具备了便携带、高效率的特点，也没有有线充电线路磨损、老化、不安全等缺点。因此，小米、OPPO等手机厂商也在使用无线充电。根据IDC数据显示，2015-2021年手机无线充电市场规模从10.5亿上升至68.7亿元，且未来有进一步上升的趋势，无线充电也被科技人士视为未来充电的主要趋势。

得益于无线充电的大规模应用，过去几年荣旗科技营收出现了大幅上升，2019-2021年公司营收分别为1.02亿元、2.43亿元、2.91亿元。由于公司在智能检测产品技术的优势，荣旗科技在苹果无限充电模组检测五个环节中，有4个环节检测设备荣旗科技是唯一供应商。

2、跨界新能源拉低了毛利率

虽然公司在无线充电领域拥有技术优势。但荣旗科技经营上依旧存在风险。

首先在客户集中度上，荣旗科技客户集中度过高。2019-2021年，公司前5大客户收入占公司营收比例分别为72.93%、82.73%和 59.85%。

荣旗科技大部分客户都是苹果的供应商，所以荣旗科技也是妥妥的“果链”企业。数据显示，2019-2021年苹果对荣旗科技的直接和间接收入占营收比例分别为52.11%、91.85%、79.44%。

虽然2021年苹果带来的收入占总营收比例有所下降，但苹果依赖症风险依旧存在。毕竟在现如今的背景下，收入大规模依靠苹果存在很大风险。比如欧菲光，因为技术跟不上苹果的发展，在2020年被踢出了苹果产业链，当年利润便大幅亏损19.45亿元，2021年则亏损26.25亿元，而2020年苹果只占欧菲光总营收的28%。

2021年受苹果砍单影响，现存的果链企业净利润也出现大幅下滑。蓝思科技2021年净利润下滑57.72%，长盈精密则亏损6.04亿元，同比下降62.05%。

虽然苹果是家伟大的公司，但对供应链上的企业来说，把鸡蛋放同一个篮子里显然不是明智之举。

业务集中度过高，也让荣旗科技积极转型。在业务转型上，荣旗科技把目光瞄准了新能源动力电池领域。但在转型初期，效果并不太理想。

根据荣旗科技表述，新业务领域的技术要求、检测环境等方面与旧业务存在一定差异，公司面临研发经验不足和市场开拓困难。荣旗科技推出的新能源电池全自动视觉检测装备销量不景气，2021年新能源车领域营收只有143万元，占公司总营收的4.92%。

新业务不景气，也进一步拉低了公司的毛利率。2019-2021年公司毛利率分别为 53.50%、46.80%和 45.75%。

从财务指标上看，因为行业景气度下滑和同行业竞争日益激烈，荣旗科技各项财务指标均出现不同程度的下滑。但从市场前景而言，荣旗科技又身处无线充电和新能源车两大“朝阳行业”。某位伟人曾经说过，凡事都有两面性，好与坏要看自己眼光。对于未来申购荣旗科技的投资者也是如此。

（作者 | 段楠楠 编辑 | 朗明）