7月开始加息、9月幅度可能更大！欧洲央行彻底转鹰？未必！

周四欧洲央行放鹰后，欧洲国债价格全线大跌，国债收益率日内升幅均曾超过10个基点，基准10年期德债收益率继续刷新约八年来高位，领衔攀升的意大利国债收益率升幅超过20个基点。

根据欧洲央行公布的最新政策决议，欧洲央行计划7月加息25个基点，明确释放2011年来首次加息的信号，并暗示9月可能为打压高通胀而更大幅加息，被视为追赶其他主要央行行动步伐的鹰派转向。欧央行行长拉加德发布会强化了9月更激进加息的可能性。

数据显示，5 月份欧元区通胀率达到8.1%的历史新高。周四，欧洲央行更新了其预测，即今年通胀率达到6.8%，远高于3月份预测的5.1%。

这是否意味着担心通胀继续恶化的欧洲央行将在很长时间内维持紧缩政策？

鉴于欧元区市场内部的不平衡以及经济增长乏力，现在得出以上结论还为时太早。

据分析，欧洲央行面临的一大障碍是，在实施任何紧缩政策时，欧洲央行都需要维持主权债市场的稳定平衡。

在欧元区，主权债市场包括19个国家，如果利率过高，可能会引发大抛售，届时对意大利、西班牙和希腊等较弱国家的打击更大。

官员们周四重申，如果疫情导致部分市场恶化，紧急抗疫购债计划（PEPP）再投资可以在任何时候根据时间、资产类别和司法管辖区进行灵活调整。欧洲央行打算将根据该计划购买的到期证券的本金再投资到至少2024年底。

彻底转鹰的另一大障碍在于欧元区经济形势不容乐观。受俄乌冲突影响，欧洲央行大幅下调了今年和明年的增长预测。

在昨日的会议中，欧央行将2022年和2023年GDP预期分别大幅下调至2.8%和2.1%。相比之下，欧洲央行3月会议上的预测为2022年3.7%、2023年2.8%、2024年为1.6%。

另外，由于情绪指标恶化，欧洲家庭的财政状况比美国弱得多，不能排除经济衰退的可能性。即使不发生衰退，经济增长也可能会在通胀达到顶峰时放缓。