大涨近50%！赛道投资又见猛将！私募大佬们却不再一致看好了？

“5月初，我就开始加仓光伏、军工这些成长方向，当时觉得估值非常有吸引力，但是没想到上涨会这么快，最近明显有部分公司性价比不高了。”北京一位百亿级私募基金经理今日坦言。

5月以来，光伏、军工、新能源车等成长板块强势领涨，诸多提前加仓的私募业绩也得到提振。不过就在成长越来越热之际，资金分歧显现。

多家头部私募认为，目前全球经济前景并不乐观，多个行业中报面临压力，因此成长赛道反弹后需更加理性，警惕短期回调风险。后续可关注估值性价比较高的细分行业，比如可选消费、锂资源、医药等。

5月以来，成长赛道表现颇为强势。Choice数据显示，截至6月7日，5月以来汽车指数涨幅接近29%，新能源指数涨超20%，军工指数则涨超15%。

世诚投资陈家琳分析称，4月底以来，以光伏、军工、新能源车为代表的板块领涨，主要原因有两方面：一是由于产业链、供应链受疫情影响，先进制造板块受到停工停产的冲击跌幅巨大，但这类公司和行业的盈利预期、业绩展望与今年初相比，仍具韧性，因此投资性价比更加突出；二是新能源产业扶持政策出台，美国在光伏方面也承诺不再增加额外关税，内外部多重利好叠加，推动相关板块强势领跑。

不过今日成长赛道的表现，反映出资金的分歧。

“我们在5月主要增加了电动车领域的配置，不过反弹之后更应该适度理性。”聚鸣投资创始人刘晓龙坦言，在整体疫情防控之下，服务业从业者收入锐减，导致全社会消费比较低迷，除了必选消费，其余消费品的基本面都较差，后续需求不足大概率将逐渐传导至供给端，叠加西方制裁俄罗斯导致的高油价，全球经济前景并不乐观，不少行业中报将会面临压力，因此需要警惕短期回调的风险。

星石投资首席研究官方磊也提示了近期成长板块面临的风险。他表示，一方面，部分成长板块前期涨幅较大，部分获利盘可能出现了结盈利的行为；另一方面，美联储于6月正式开启缩表，近期美联储官员发言偏鹰，10年期美债利率出现明显上行，估值压力依旧存在。另外，虽然疫情缓解后成长企业生产端出现明显修复，但仍有可能出现部分企业二季度业绩不及预期的情况，需要更加密切跟踪。

不过清和泉资本在6月初向记者表示，市场经过系统性调整后，悲观情绪得到较大程度释放，相应的市场投资机会也越来越多。公司配置主要分为两个方向，一是长期成长空间明确，且景气度较高的光伏和新能源汽车等行业，二是基本面短期受损，估值跌至历史底部，但下半年随着需求恢复，具备较大业绩弹性的行业，如体育用品、互联网以及风电设备等行业。

值得注意的是，多位头部私募人士近日对于汽车板块较为谨慎。陈家琳直言：“汽车板块利好在当下已经应出尽出，接下来是销量和业绩的兑现期，股价很难有超额收益，因此前期股价已有充分表现的相关标的，6月份大概率会冲高回落。”

煜德投资基金经理李贺也分析，由于居民消费意愿近期降幅较大，对自身现金流较为悲观，扭转这种中长期的悲观情绪还需要一定时间，耐用消费品的反转可能尚未到来，目前或许需要以反弹角度看待股价变化。

站在当下，成长方向哪些投资机会具备更高性价比？

“在新能源车和新能源发电板块反弹到位的情况下，可以从产业链上游找出相对受益的产品和企业，以新能源车为例，锂资源无疑就是最好的投资方向，而锂资源中，成本最低、产能最稳定，不受全球政治形势影响的国内盐湖提锂板块，是尚在底部的超级黑马，值得重点关注。”安爵资产董事长刘岩表示。

方磊认为，当前消费的中长期投资性价比可能更高。“中长期疫情对于居民消费的影响大概率会越来越弱，叠加近年来疫情环境下部分消费行业供给出清，后续盈利修复的确定性和弹性都值得期待。另外，在国内经济转型环境下，部分细分赛道高景气度将得到延续，相对景气度优势会支撑优质成长类公司股价走出中长期上行趋势。”

李贺则坦言，后续成长股投资看好三类标的，一是前三个季度业绩表现不错、基本面没有受到俄乌冲突和国内疫情影响的公司，如医药、机电类企业；二是短期受疫情等原因影响，但具备较强反转能力的行业或公司，如农业、消费等；三是估值与业绩相匹配，但阶段性被市场杀跌的股票，包括有色、化工、煤炭等行业。