政策持续加码，5月A股引领全球股市，6月投资方向在哪？

5月已经结束，全球股市表现差距较大。国内在一系列重磅政策刺激下，A股全面反弹，尤其是上证指数和深成指月度以大涨4.5%以上引领全球主要经济体股市。欧美股市则小幅反弹或下跌，由于仍处于历史高位，后期回调或还未结束。对比可见，目前处于低位的A股外资已源源不断流入，中长期将最具吸引力。

//5月最后一天又有政策发布 //

1、财政部：进一步加大政府采购支持中小企业力度

财政部发布《关于进一步加大政府采购支持中小企业力度的通知》，超过400万元的工程采购项目中适宜由中小企业提供的，在坚持公开公正、公平竞争原则和统一质量标准的前提下，2022年下半年面向中小企业的预留份额由30%以上阶段性提高至40%以上。

2、两部委宣布减征部分乘用车车辆购置税

5月31日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的通知》，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

3、26家车企参与新一轮新能源汽车下乡活动

为贯彻落实2022年《政府工作报告》部署，支持新能源汽车消费，引导农村居民绿色出行，促进乡村全面振兴，助力实现碳达峰碳中和目标，工业和信息化部、农业农村部、商务部、国家能源局决定联合组织开展新一轮新能源汽车下乡活动。

4、证监会指导证券交易所发布基础设施REITs扩募指引

在前期REITs试点工作基础上，指导证券交易所制定发布了《新购入基础设施项目（试行）》，支持上市REITs通过扩募等方式收购资产，加大REITs市场建设力度，着力推动多层次资本市场高质量发展。

//5月全球股市表现对比 //

5月全球主要经济体股市表现差距较大。在国内一系列政策刺激和低位估值修复带动下，5月份A股三大股指强势反弹，引领全球主要经济体股市。Wind数据显示，5月深成指和上证指数分别大幅上涨4.59%和4.57%遥遥领先，紧随其后则是创业板指大涨3.71%，整体A股三大股指5月表现最佳。

此外德国DAX指数、日经225和香港恒生指数也不差，5月上涨均超过1.5%。另外英国富时100、加拿大S&P/TSX综合、道指和标普500勉强收红，5月整体涨幅在1%以内。

而其余韩国综合指数、法国CAC40指数、纳斯达克指数、印度SENSEX30指数、俄罗斯MOEX以及富时新加坡海峡指数5月份均以下跌报收。海外通胀渐起，国内利好政策加码，使得全球主要经济体股市5月份表现差距大，大概率也会对6月份有一定的影响。

//5月份 A股强劲 //

5月份，A股三大股指引领全球主要股市，但各行业间表现也差异较大，未能实现全部上涨。Wind二级24个行业，共有20个上涨，占比83.3%。其中涨幅最大为汽车与汽车零部件行业，5月份火爆上攻18.72%，紧随其后半导体与生产设备、能源和资本货物三大行业也很强劲，均大幅上涨超过10%。而电信服务、保险、银行和房地产四大传统行业较弱，5月份以下跌报收，尤其是房地产行业跌幅较大，达6.38%。可见市场资金对各行业板块青睐程度天壤之别。

个股方面，Wind数据显示，5月份A股基本实现普涨。两市4817只个股，共有4201只上涨，占比高达87.21%。另外还有少数持平或停牌，而下跌家数仅有12%。其中58只个股涨幅超过50%，比例不高但涨幅巨大；有676只个股涨幅在20%到50%之间，占比14%；有1422只个股涨幅在10%到20%之间，占比30%。这也意味着5月份有45%个股涨幅超过10%。可见，市场行情强劲，个股更是火爆上攻。

//外资已持续净流入 //

5月13日，全球知名指数公司MSCI公布了半年度指数评审结果，其中，涉及到A股的包括MSCI中国指数、MSCI中国A股在岸指数、MSCI全球标准指数等多只指数。本次调整结果将于5月31日收盘后正式生效。其中，MSCI中国指数由于被嵌套进MSCI新兴市场指数，因此股票进入MSCI中国指数，便意味着进入了MSCI旗舰指数系列，从而获得大量被动资金跟踪，对国内投资者影响较大而具有参考意义。

据悉，本次调整中，MSCI中国指数新纳入33只中国股票，剔除44只。据了解，MSCI选择纳入的通常都是业绩良好的股票，剔除的股票是通常由于业绩不达标、负债比例过高、市场流通性差以及触碰到外资持股的最高上限这几个原因导致。本次MSCI中国指数新纳入33只中国股票中包括28只A股标的，5只港股标的和1只B股。

此外外资主力北向资金更是持续净买入。Wind数据显示，5月份，北向资金合计净买入168.67亿元。而自2021年以来，仅有今年3月份北向资金出现大幅净卖出，其余各月全部为净买入。持续不断地大幅净流入，彰显了对A股中长期价值的肯定。

//6月全球市场投资展望 //

太平洋证券张冬冬分析认为，从估值的角度来看，在当前的高通胀和衰退预期下，长端美债继续上行空间不大，但短端仍有继续上行的空间，这将使得估值表现冲击最大的时间段已经过去，但仍将受到压制。结合成本、需求、估值三方面考虑，选择国外需求表现仍有韧性，国内受益于稳增长以及上海复工复产等政策支持的方向将是获得超额收益的最大确定方向。

围绕需求端的确定性和成本下行两方面进行配置。一是国内外需求仍然保持高增长的如光伏产业。二是国内稳增长政策支持下需求受益的方向，如地产产业链、消费。三是上海复工复产下具有高弹性的方向，如汽车、半导体、物流等。

上投摩根基金表示，后续主要关注三大方向：一是疫情得到有效控制而边际改善的制造业，如汽车及其供应链；二是受益于经济复苏的非必须消费品；三是前期跌幅较大、充分消化了估值和不确定性的成长板块。但需要注意的是，成长板块的贝塔机会可能较少，精选个股比覆盖板块更重要。

金鹰基金则建议维持均衡配置，随着本轮疫情逐步受控，此前受到需求严重压制的疫后复苏主线，以及经济下行期盈利增长稳定、可通过涨价传递通胀压力的大众消费品仍值得重视。就科技板块而言，短期要继续重视性价比，可自下而上，以PEG视角进行衡量和比较。

而美国股市自纪录高位大幅回撤，但对于投资者来说现在可能还不是抄底的时候。在一些分析人士看来，部分美国经济数据并不像表面看上去那样健康，与此同时，通胀正在侵蚀企业利润。

一些华尔街专业人士，包括富国银行首席执行官Charlie Scharf表示，在加息的背景下很难避免经济衰退。在Scott Minerd看来，根据目前收集的数据，美股会经历一个痛苦的夏天，但是到10月左右，可能就触底了。